2022 гoд нaчинaлcя бypными диcкyccиями o paдyжнoм бyдyщeм NFT, a зaкoнчилcя кaтacтpoфичecким пaдeниeм кpиптopынкa. Cнaчaлa в мae вepy блoкчeйн-энтyзиacтoв cepьeзнo пoшaтнyл кpax пpoeктa Terra и eгo cтeйблкoинa, a в нoябpe пpoизoшeл oбвaл oднoй из кpyпнeйшиx кpиптoбиpж FTX. Heoпpeдeлeннocти дoбaвили пocтoянныe xaкepcкиe aтaки, из-зa кoтopыx «yтeкли» кpиптoaктивы нa миллиapды дoллapoв, a тaкжe paзгoвopы o cepьeзнoм ycилeнии peгyлиpoвaния кpиптopынкa. Cитyaцию ycyгyбили глoбaльныe фaктopы: миpoвaя инфляция и peцeccия в pядe вeдyщиx экoнoмик миpa. B итoгe к кoнцy гoдa вce гoвopили нe o пoтeнциaлe блoкчeйнa, a o «кpиптoзимe» и дaжe «cмepти биткoинa». Paзбиpaeмcя, нacкoлькo вce плoxo.
С начала 2022 года капитализация крипторынка обвалилась в 2,8 раза, составив к концу года $796 млрд. При этом ровно также упала стоимость биткоина – основной криптовалюты и лакмусовой бумажки всей индустрии. На протяжении значительной части декабря 2022 года цена биткоина колебалась в районе $17 тысяч. При этом еще в ноябре 2021-го он стоил рекордные $69 тысяч.
Если говорить про традиционные рынки, то в 2022-м им тоже досталось. Базовый индекс S&P 500 в этом году потерял 19,4%, технологический индекс Nasdaq упал на 33,1%, а индекс Dow Jones Industrial Average – на 8,9%. Годовое процентное снижение для всех трех индексов было самым большим со времен финансового кризиса 2008 года. Однако волатильность в криптоиндустрии выше в разы. И если это не вызывает возражений инвесторов в периоды подъема, когда заработки многократно превышают процентные ставки на классических рынках, то в периоды кризиса резкие падения вводят держателей криптоактивов в уныние и панику.
Кстати, в январе 2023 года, реагируя на снижение инфляции в США, крипторынок приподнялся до самого высокого уровня за последние несколько месяцев – его капитализация выросла на 35%. Цена биткоина в начале февраля находится в районе $23 тыс., а общая капитализация рынка подросла до $1085 млрд.
Катастрофический спад на рынке крипты получил полуофициальное название «криптозима», по одной из версий, заимствованное из сериала «Игра престолов». Как большинство явлений на рынке, этот кризис далеко не первый, хотя индустрия крипты достаточно молода, ведь биткоин появился только в 2009 году. С тех пор криптомир пережил ряд довольно крупных кризисов. Из последних самым продолжительным стала «криптозима», начавшаяся в 2018-м.
2017–2018 годы породили так называемый пузырь ICO-проектов. Рынок был наводнен ICO-размещениями. ICO – это первичное предложение определенного количества новой криптовалюты – «токенов». В 2017–2018 годах ICO находились на вершине хайпа, а потом пузырь ажиотажа лопнул. Пришло осознание, что большинство проектов просто искало быстрого обогащения, не занимаясь разработкой реальных решений. Тогда рынок упал более чем на 80%. После восстановления в 2019-м рынок пережил еще один краткосрочный обвал в марте 2020 года на фоне начавшейся пандемии, зато бóльшую часть 2021 года продолжался период невероятного роста.
Poкoвoй 2022-й
В 2022 году произошел ряд «разрушительных» событий, основательно подорвавших доверие к рынку криптовалют. В мае случился крах Terra: LUNA – криптовалюта экосистемы Terra, ранее по рыночной капитализации входившая в топ‑10 криптовалют, потеряла практически всю свою стоимость в течение недели. Инвесторы в совокупности понесли порядка $20,5 млрд потерь.
Кризис доверия дополнился мрачным экономическим фоном мировой экономики. Российско-украинский конфликт потряс глобальные финансовые рынки. Высокая инфляция и ужесточение денежно-кредитной политики США поспособствовали оттоку инвестиций из активов с высоким риском, к которым относятся криптовалюты. В июне прошла волна сокращения персонала криптовалютных бирж. На фоне падения рынка потеряли работу сотрудники Crypto.com, Coinbase и Gemini. Не остались в стороне и другие участники рынка. К примеру, в июле ведущая торговая площадка NFT OpenSea сократила штат на 20%.
В июне, будучи не в состоянии удовлетворить требования своих кредиторов, обанкротилась компания Three Arrows Capital – сингапурский криптовалютный хедж-фонд, за ней последовали Celsius Network – один из крупнейших мировых криптовалютных кредиторов – и брокерская компания Voyager Digital. При этом рынок все же еще сохранял надежду на восстановление, пока в ноябре 2022-го не произошло банкротство FTX – централизованной криптобиржи, входившей в топ‑5 по объему торгов. Ее создатель Сэм Бэнкман-Фрид на тот момент имел репутацию финансового гения, а токен криптобиржи FTT демонстрировал уверенный рост и был весьма популярен среди инвесторов.
В результате краха FTX задолжала активов на сумму порядка $9 млрд, включая зависшие на счетах активы пользователей криптобиржи. А в процессе разбирательств, которые продолжаются и по сей день, произошел ряд шокирующих разоблачений. Выяснилось, что FTX и ее дочерняя компания Alameda Research неправомерно распоряжались средствами пользователей. К примеру, Сэм и его коллеги покупали на них дорогую недвижимость, совершали крупные политические пожертвования либо венчурные инвестиции.
«Финансовый гений» Сэм обвинен в мошенничестве и находится под следствием. За банкротством FTX, следуя эффекту домино, случилась череда банкротств компаний, связанных с ней финансовыми обязательствами, таких как BlockFi или криптобиржи Genesis, подавшей заявление на банкротство в январе 2023-го и задолжавшей кредиторам больше $3 млрд.
«Чepный лeбeдь» и «мaгнит для идиoтoв»
Естественно, после вышеописанных событий многие эксперты находятся в состоянии крайнего пессимизма относительно перспектив индустрии.
Американский экономист Нассим Талеб, создавший теорию «черного лебедя», исследующую влияние труднопрогнозируемых событий на состояние экономики, уверен: рынок криптоактивов ждет «неизбежный ледниковый период». При этом он довольно недипломатично называет биткоин то «раковой опухолью», то «магнитом для идиотов». А ведь когда-то он был приверженцем крипты и полагал, что блокчейн способен стать альтернативой традиционной централизованной денежно-кредитной системы.
Бывший член совета директоров Meta Дэвид Маркус высказывается не менее категорично: «Мы не выйдем из этой „криптозимы“ в 2023 году и, вероятно, даже в 2024 году. Потребуется несколько лет, чтобы рынок оправился от действий недобросовестных игроков и чтобы появилось его ответственное регулирование. Восстановление доверия инвесторов также займет несколько лет, но в конечном итоге я считаю, что в долгосрочной перспективе это окажется полезной перезагрузкой для всех остальных приверженцев криптовалют». И причины пессимизма эксперта в целом очевидны. В Meta он отвечал за криптовалютный проект Diem (ранее Libra), который был признан провальным, и теперь компания ищет на него покупателя, чтобы вернуть хотя бы часть первоначальных инвестиций.
После произошедших потрясений вопрос регулирования крипторынка, нормативного аудита и прозрачности игроков стоит максимально остро. Мировые регуляторы взяли курс на создание эффективной нормативно-правовой базы, желая регулировать криптовалюты подобно тому, как это происходит на традиционном рынке ценных бумаг. В 2023 году, по крайней мере в Европе и США, ожидается создание и внедрение соответствующих законодательных актов.
Разумеется, многие адепты концепции DeFi (децентрализованных финансов) считают введение государственного регулирования индустрии серьезным препятствием для инноваций и роста, а также ограничителем свободы системы. С другой стороны, после событий 2022-го сторонников идеи регулирования значительно прибавилось. Ведь если широкая публика будет понимать, к примеру, что централизованные криптобиржи (CEX) достаточно капитализированы, а стейблкоины полностью обеспечены, это может стать основой для нормализации и массовой адаптации отрасли.
Есть и те, кто по сей день не утратил крайнего оптимизма. В начале февраля Кэтрин Вуд, исполнительный директор американской компании по управлению инвестициями Ark Invest, в интервью Bloomberg предсказала, что стоимость одной монеты биткоина достигнет $1 млн к 2030 году. Правда, как и почему это должно случиться, эксперт не объяснила.
Oчищaющaя «зимa»
Ежегодно крупные игроки, такие как криптовалютные биржи Coinbase и Crypto.com, публикуют годовые отчеты и прогнозы на следующий год. В этом году никто не готов давать определенные числовые прогнозы, однако большинство экспертов сходится в одном: в некотором смысле кризис пойдет криптоиндустрии на пользу. Многие проекты не переживут «зиму», но в результате на рынке останется намного меньше проектов-однодневок, работающих по принципу схемы Понци, привлекших инвесторов за счет агрессивного проплаченного маркетинга, сомнительных торговых, стейкинговых и фарминговых площадок.
Михаил Чобанян, основатель криптобиржи Kuna, считает, что «рынок откажется от всего неэффективного: от пирамид, завышенных обещаний и ожиданий. Все, что не работало, а ожидало роста чего-то в будущем, во время этой „криптозимы“ отомрет, и рынок, таким образом, начнет потихоньку очищаться».
«Когда ажиотаж иссяк, произошел фундаментальный сдвиг в методике оценки криптовалютных проектов, еще не вышедших на рынок. Новая среда позволит инвесторам сосредоточиться на качественных проектах, которые принесут реальную пользу», – уверен Фабиан Ветекамп, основатель инвестиционного фонда SpaceshipDAO.
«Медвежьи рынки могут быть временем инноваций, поскольку разработчики сосредотачиваются на создании инфраструктуры, позволяющей в будущем использовать существующие инструменты более эффективно, к примеру, NFT. Это включает в себя базовые уровни блокчейна, кошельки, он-рэмпы (on-ramps – биржи или аналогичные сервисы, где пользователи могут предлагать фиатные деньги в обмен на криптовалюту), различные децентрализованные приложения», – говорит Александр Сальников, соучредитель и директор по безопасности NFT-маркетплейса Rarible.
Андрей Александров, коммерческий директор компании AMLBot, специализирующейся на инструментах комплаенс и крипторасследованиях, считает, что любой проект может добиться успеха, однако важно внимательное отношение к соблюдению регуляторных норм и чистоты ведения бизнеса: «Примеры Bitblender, Tornado Cash, FTX и Bitzlato позволили многим странам взяться за активное регулирование криптовалют, которое продолжится в 2023-м. В связи со все большим вниманием регулятора FATF к подобным проектам на рынке будет появляться больше проектов в сфере AML (Anti-Money Laundering – „Противодействие отмыванию денег“) и KYC KYC (Know Your Customer – „Знай своего клиента“)».
Алекс Андрюнин, генеральный директор и основатель хедж-фонда Gotbit, убежден, что, когда на рынок вернутся инвесторы, их скорее будут интересовать не новые проекты криптовалют, а решения, ориентированные на конечных пользователей и легко монетизируемые. «Инвестиции в блокчейны 1-го и 2-го уровня и инфраструктуру вокруг них, вероятно, не будут главным трендом следующего периода активности инвесторов, поскольку индустрия становится более зрелой, и рынку станут максимально интересными проекты, связанные с массовыми пользователями, игровые платформы, базирующиеся на блокчейне, платежные решения, NFT-решения и прочие. Поэтому любой проект, у которого есть опытная команда маркетинга, финансов, умеющая привлекать пользователей, даже если до этого она работала на традиционном рынке, имеет шанс на успех в 2023 году», – утверждает Алекс Андрюнин.
