B мae биткoин pyxнyл, oбнoвив пeчaльный peкopд, ycтaнoвлeнный лeтoм пpoшлoгo гoдa. Бoлee тoгo, eгo пaдeниe былo cинxpoнным пaдeнию фoндoвoгo pынкa. Mы выяcнили, чтo пpoизoшлo c глaвнoй кpиптoвaлютoй миpa, чeгo ждaть и бyдeт ли пoпыткa вepнyтьcя к pocтy.
В мае курс биткоина обновил минимум с лета 2021 года, упав до отметки в $29 000. Правда, чуть позже стоимость этого волатильного актива подскочила до $31 000. Но после этого начались игры с бубном вокруг психологически важной отметки в $29 000.
По мнению экспертов, если курс биткоина не удержится на этих позициях, в самом ближайшем будущем он может протестировать уже $20 000.
Основная причина столь стремительного падения курса биткоина, по мнению Никиты Зуборева, старшего аналитика сервиса BestChange.ru, – стандартная цикличность рынка, а именно сильное коррекционное движение после обновления ценового максимума в ноябре прошлого года.
При этом если рассматривать непосредственно триггер, запустивший недавнее снижение, то здесь сработала совокупность из нескольких наметившихся негативных факторов.
«Это и локальный кризис доверия к стейблкоинам из-за скандала с отвязкой цены UST от доллара США, и заметно ухудшившееся настроение инвесторов из-за падения цены фьючерсов на американские фондовые индексы на фоне растущих инфляции и ставки ФРС», – подчеркивает эксперт.
Другой эксперт, Виктор Першиков, ведущий аналитик 8848 Invest, называет сразу несколько основных причин падения рынка цифровых активов. В первую очередь это ужесточение денежно-кредитной политики мировыми ЦБ, в частности, ФРС США. На этом фоне процентные ставки постепенно повышаются, а ликвидность на рынках снижается. Это приводит к снижению стоимости цифровых активов, которые росли последние годы именно на фоне мягкой денежно-кредитной политики в мировой экономике.
Следующая причина, по версии эксперта, – снижение классических фондовых рынков, корреляция с которыми у рынка ЦФА за последние месяцы выросла.
Свою роль, по словам Першикова, сыграли как внутренние события в индустрии (крупный обвал проекта Terra и их стейблкоина UST, который вызвал цепную реакцию на всех активах крипторынка, вследствие чего его капитализация упала за неделю на 30%), так и санкционные процессы, коснувшиеся криптоотрасли (блокировка инвесторов из РФ на криптобиржах, санкции в отношении одного из крупнейших майнинговых центров в России Bitriver и т. д.).
Бeз ocoбыx cюpпpизoв
В целом, по мнению обоих специалистов, снижение курса биткоина не оказалось сюрпризом.
Как отмечает Зуборев, определенного рода неожиданностью стали точный срок и скорость падения. «Без недавних крайне негативных новостей можно было бы ожидать более плавное и длительное снижение до текущих уровней, даже с допустимыми периодами роста в моменты консолидации», – считает он.
Першиков напомнил, что рынок уже в конце прошлого года начал отыгрывать изменение крупнейшими экономиками своей монетарной политики, и снижение дешевых и длинных денег неизбежно привело бы к коррекции цен на цифровые активы.
При этом, по его словам, на фоне событий в Украине курс криптовалюты некоторое время оставался устойчивым, несмотря на рост спроса на цифровые активы со стороны инвесторов из России и Восточной Европы.
Однако сейчас объем покупок криптовалюты в этом регионе снизился, а эта поддержка у рынка ушла.
Bo вceм винoвaт xaлвинг?
Еще одна альтернативная теория связывает падения и взлеты биткоина с периодичностью халвинга (двукратное сокращение премии майнеров за добытый блок) этой криптовалюты.
Например, через год после халвинга 2016 года, когда вознаграждение за добычу биткоин-блоков сократилось с 25 до 12,5 BTC, биткоин и большинство других криптовалют достигли новых рекордных отметок. В 2020 году вознаграждение за блок было сокращено с 12,5 до 6,25 BTC. А на следующий год криптовалюты зафиксировали исторические максимумы.
Но, судя по всему, это не наш случай. Скорее, в нынешней ситуации имеет смысл говорить о наступлении криптозимы.
Beceнниe зaмopoзки
Криптозима – это длительное падение рынка криптовалют, или же, другими словами, наступление длительного «медвежьего» тренда для большинства криптовалют. В это время флагманская криптовалюта Bitcoin снижается в цене и «тянет» за собой многие другие криптовалюты. И их курс идет вниз.
Первая криптозима наступила в 2014–2015 годах и завершилась падением биткоина на 80–90%. Провоцирующими поводами стали запрет Китаем криптовалют в 2013 году и взлом крупнейшей на то время биржи Mt. Gox в начале 2014 года.
Вторая криптозима пришлась на 2017–2018 годы и опять отбросила курс биткоина почти на 90%. Побудительными поводами стали запрет на рекламу криптовалют и бинарных опционов в Twitter, Google и Facebook в 2018 году и начало торговли фьючерсами на Bitcoin на двух чикагских биржах – CBOE и CME.
В 2022 году криптовалютное сообщество разделилось на два лагеря: одни считают, что криптозима уже бушует на рынке, а вторые только ждут ее наступления.
Главными признаками криптозимы в 2022 году называют снижение курса Bitcoin более чем на 50% за последние полгода; незавершенную коррекцию до более низких уровней поддержки; продолжительное накопление капитала; панику трейдеров; снижение объемов торгов.
Cмeщeниe циклoв
Однако основным поводом резкого рыночного пике, по мнению экспертов, можно считать падение индексов S&P500 и NASDAQ. Фондовый рынок снижается из-за повышения ставок в США и уменьшения стимулирующих мер. Как же связаны классический фондовый рынок и рынок криптовалют?
С одной стороны, рынки достаточно связаны, но при этом нет никакой прямой значимой взаимосвязи между денежными потоками. Зуборев объясняет эту связанность рынков эмоциональностью инвесторов.
По его мнению, фондовые рынки могут демонстрировать заметную корреляцию с крипторынком в моменты обострения, например, периоды коррекции. То есть совпадение трендов на графике обусловлено схожестью поведения инвесторов обеих площадок, но не прямыми связями рынков.
Кроме того, как поясняет Зуборев, довольно высокая корреляция криптовалютного рынка с фондовым в последние месяцы объясняется совпадением 4-летних циклов крипторынка с 10-летними циклами традиционного финансового рынка.
Виктор Першиков также отмечает рост корреляции на фоне увеличения капитализации крипторынка. По его словам, активный рост стоимости доллара стал возможен благодаря дисбалансу в мировых экономических потоках. Этот рост приводит к снижению стоимости криптовалют, бóльшая часть из которых котируется именно в фиатных валютах.
Чтo бyдeт c aльткoинaми?
Рынок альткоинов, по традиции, пострадал сильнее BTC с учетом своей более низкой капитализации. В целом фундаментальных проблем в этих цифровых активах нет, и отдельные проекты, такие как Cardano, Solana, Avalanche, Ethereum и многие другие, имеют сильную фундаментальную базу для дальнейшего роста цен в этом году.
При этом, по мнению Першикова, сектор стейблкоинов действительно проходит проверку на прочность. И хотя значительных проблем у наиболее капитализированных стейблов сейчас нет (курс USDT, к примеру, устойчив около 1:1 к доллару США), но инвесторы нервничают и в рамках стратегии risk-off предпочитают быть вне альткоинов или не увеличивать текущие объемы покупок до момента стабилизации ситуации и разворота цен вверх.
По версии Зуборева, самыми рискованными активами из наиболее популярных криптопроектов в этом году остаются Ethereum и его сайд-чейн Polygon. Риски «эфира» связаны с планируемым переходом главного альткоина с механизма PoW (майнинга) на PoS (стейкинг/форжинг).
«Переход одновременно очень положительно скажется на инфраструктуре DeFi и самом токене ETH, но и сильно ударит по индустрии gpu-майнинга. Все положительные ожидания уже отражены в цене, а негативные факторы могут усилиться непосредственно в момент изменения технологии», – уточняет эксперт.
Polygon же, по словам Зуборева, может утратить свою привлекательность на фоне того, что его основные преимущества перед Ethereum перестанут быть уникальными (сейчас это реальный способ пользоваться благами PoS, имея при этом полную совместимость с блокчейном Ethereum через межсетевые шлюзы).
Пayтинa пpeдпoлoжeний
Что касается прогнозов, то в них эксперты достаточно осторожны. Никита Зуборев предполагает, что выхода из глобального «медвежьего» тренда стоит ожидать уже в середине 2023 года, а фаза активного роста будет наблюдаться на протяжении конца 2024 и всего 2025 года.
Однако недавние потрясения рынка, негатив на фондовом рынке, сложная геополитическая обстановка в мире и назревающие из-за этого кризисы энергоресурсов и продовольствия могут изменить стандартные паттерны крипторынка на новые, а значит, криптозима может закончиться как раньше, так и позже.
При этом, как подчеркнул эксперт, текущие уровни цены находятся в довольно комфортном для долгосрочных покупок диапазоне.
Виктор Першиков прогнозирует, что в ближайшие пару месяцев мы увидим снижение цен на наиболее капитализированные криптоактивы: BTC – до уровня $20 000, а ETH – до $1400. Однако во втором полугодии эксперт ожидает окончания текущей коррекции по рынку и формирования нового цикла роста.
«На рынке цифровых финансовых активов нет фундаментального негатива, а снижение цен и капитализации связаны в первую очередь с внешними макроэкономическими факторами. Как только давление начнет ослабевать, цены на цифровые активы вновь вернутся к росту», – резюмирует Першиков. По его прогнозу, в конце года BTC будет торговаться на уровне $45 000, а ETH – на уровне $3000.
Оптимальной стратегией в этих условиях станет постепенная покупка криптовалют – с разбивкой планируемой суммы инвестиций на несколько небольших частей и постепенной закупкой активов вне зависимости от локальных трендов.
