Этот материал готовился до событий 24 февраля, драматически усиливших весь инфляционный процесс, который шел в российской экономике и раньше. Инфляция и рост цен сейчас — одни из главных «врагов» российских властей. Достичь таргета в 4% по итогам года точно не удастся. Не исключено, что инфляция по итогам года может оказаться двузначной, несмотря на экстренные меры, предпринимаемые ЦБ.
ЦБ до событий 24 февраля приводило несколько причин, почему увеличивается темп инфляции. Он указывает, что нехватка рабочей силы может в итоге привести к отставанию темпов роста производительности труда от зарплат. Кроме того, бизнесу проще заложить рост издержек, связанный в том числе с ростом цен на мировых рынках, в цены на внутреннем рынке, отметил регулятор.
Россияне сейчас склонны скорее тратить, чем сберегать, поскольку динамика кредитования пока не выглядит «сбалансированной», считает ЦБ. Все это регулятор относит к проинфляционным факторам. Замедлению инфляции могут помешать продолжающиеся сбои в поставках, а также волатильность на финансовых рынках, обусловленная в том числе геополитикой, говорится в релизе.
Существуют разные точки зрения на то, как тот или иной уровень инфляции влияет на разные сектора экономики, но очевидно, что высокая инфляция бьет по самым незащищенным группам населения – пенсионерам и бюджетникам, которые тратят значительную часть своих доходов на продукты питания. По данным Росстата, потребительские цены в январе 2022 года выросли на 8,7% в годовом выражении.
Однако на продовольственные товары они выросли на 11,1%, а на плодоовощную продукцию и вовсе на 16%. Уже с начала 2022 года и по 4 февраля в лидерах по росту цен: капуста белокочанная – на 17%, огурцы – 16%, помидоры – 14,2%, бананы – 10,1%.
В крупных компаниях дела обстоят несколько лучше. По крайней мере «Ведомости», обзвонив несколько федеральных бизнесов, обнаружили несколько компаний, которые повышали зарплаты сотрудникам, несмотря на пандемию, в среднем на 15–20%.
Экспортер инфляции
По мнению экспертов, инфляция во всем мире и в России в том числе во многом обусловлена экспортом инфляции из западных стран, в частности из США, проводивших политику стимулирования экономики в период острых фаз «коронакризиса».
В США ситуация с инфляцией выглядит достаточно угрожающе. Годовая инфляция там по итогам января продолжила ускоряться и достигла 7,5%. В последний раз на таком высоком уровне показатель был зафиксирован в 1982 году. Рост инфляции превысил прогнозы аналитиков, которые ожидали 7%. Такие цифры беспокоят многих лидеров бизнеса.
Например, соратник Уоррена Баффета 98-летний топ-менеджер Berkshire Hathaway Чарли Мангер назвал инфляцию наибольшей после ядерной войны угрозой. Впрочем, в целом экономисты пока не видят причин для паники. Согласно опросу Bloomberg, многие экономисты ожидают, что инфляция уже приближается к своему пику и снизится в течение года до 4,8%, а затем до 2,4% к концу 2023 года.
«Рост инфляции отразится на политике ФРС США, которая в нынешнем году будет неоднократно повышать ставку по федеральным фондам, – говорит экономический обозреватель Кирилл Родионов. – При этом если в начале января инвесторы ожидали четырех повышений ставки (в течение всего 2022 года), то теперь консенсусом является семь повышений».
На максимумах находится и индекс цен на продовольствие, который подсчитывается Мировой сельскохозяйственной организацией ООН на основе динамики пяти продовольственных групп – мясных, молочных и зерновых продуктов, а также сахара и подсолнечного масла. В период с января 2021 года по январь 2022-го этот индекс вырос со 113,5 до 135,7 пунктов. Сказываются политика низких процентных ставок и масштабная эмиссия госдолга, происходившая в развитых странах в условиях пандемии.
Факторы внешние и внутренние
Причин роста инфляции несколько, и решить проблему можно только за счет действий, направленных на устранение всех этих причин, уверяет экономист и политик, директор Института стратегического анализа компании «Финансовые и бухгалтерские консультанты», доктор экономических наук Игорь Николаев.
Важная причина – она же чаще всего упоминается официальными лицами – это рост цен во всем мире, в результате чего мы «импортируем» инфляцию. С одной стороны, этот фактор, по словам Николаева, действительно очень существенный: цены в мире растут, в том числе на сырье, сельхозпродукцию, продовольствие, и это, безусловно, отражается на нас. С другой стороны, утверждать, что рост цен в России связан исключительно с внешним фактором, тоже было бы неправильно.
Есть еще и внутренние причины. «Внутренние факторы – это прежде всего факторы немонетарного характера, в том числе неуклюжие попытки госрегулирования цен, – говорит Николаев. – Весьма показательны попытки заморозить цены на сахар-песок и подсолнечное масло год назад. В результате если в январе 2022 года цены на продовольственные товары в целом выросли в годовом выражении на 11%, то цены на сахар-песок выросли за тот же период на 17%».
По мнению Игоря Николаева, фундаментальным фактором, влияющим на рост цен в России, выступает недостаточный уровень конкуренции. «У недостаточного уровня конкуренции много причин, но я бы отдельно выделил одну из них – российские „антисанкции“, в рамках которых мы ограничиваем импорт продуктов питания. Другой важный фактор – не слишком эффективное государственное регулирование тарифов естественных монополий. Обострение геополитической ситуации тоже оказывает определенное давление на темпы инфляции, так как любое подобное обострение влияет на рост уровня неопределенности в экономике, а все игроки реагируют на нее в первую очередь попытками максимизировать краткосрочную прибыль.
«С моей точки зрения, в борьбе с инфляцией нужно прежде всего не преувеличивать значение и эффективность таких мер, как повышение ключевой ставки и замораживание цен, – подчеркивает Игорь Николаев. – Необходимо учитывать и другие возможные инструменты, такие, к примеру, как экспортные и импортные пошлины. Государство могло бы рассмотреть и повышение пошлин на вывоз продукции, чтобы повысить уровень конкуренции на внутреннем рынке, а также снизить или обнулить пошлины на ввозимые товары. Кроме того, надо принимать последовательные меры по борьбе с, мягко выражаясь, протекционизмом, в том числе когда в регионах те или иные ритейловые сети находятся под протекцией чиновников, и их конкуренты просто не могут соревноваться с ними. Понятно, что это долгий и сложный процесс, но он в итоге может привести к лучшим результатам, чем лобовые запреты на повышение цен».
Как утверждает Кирилл Родионов, в России на темпах инфляции сказывается четыре основных фактора.
Первый – это эмбарго на импорт продовольствия из развитых стран, которое дало российским производителям возможность завышать цены на собственную продукцию.
Второй – рост налогов: это касается и НДС, который в 2019 году был повышен с 18 до 20%, и топливных акцизов: действующая ставка акцизов на бензин и дизель 5-го класса (13 793 и 9556 рублей за тонну) кратно превышает уровень 2013 года (5143 и 4334 рубля за тонну), и налогов на малый бизнес. К примеру, в 2021 году был отменен единый налог на вмененный доход, плательщики которого были освобождены от НДС и налога на имущество, а также от НДФЛ (в случае индивидуальных предпринимателей) и налога на прибыль (для всех прочих юрлиц).
Третий – монополизация экономики, из-за которой в продовольственном секторе в каждом сегменте создания добавленной стоимости доминирует несколько крупных компаний. И последняя причина – это сильный административный прессинг в отношении мелкой розницы со стороны региональных властей. Яркий пример – Москва, где несколько волн ликвидации точек мелкорозничной торговли не просто снизило конкуренцию в продовольственной рознице, но и привело к чисто бытовым проблемам, когда даже за бутылкой воды приходится идти в супермаркет. Соответственно, для снижения цен нужно отменять эмбарго, снижать налоги, демонополизировать экономику и убирать административный прессинг в отношении бизнеса.
«Текущий уровень инфляции выше, чем в период с 2016 по 2020 год, по причине шока предложения, – рассуждает экономист, доцент ВШЭ Григорий Баженов. – Разрыв производственных и логистических цепочек на фоне ковида при стремительно восстанавливающемся спросе привел к дефициту многих товарных позиций, что, в свою очередь, вылилось в рост цен. Вспомните о дефиците полупроводников или дефиците продовольствия. Безусловно, в таких условиях будут расти цены. Мягкая денежно-кредитная политика в 2021 году ускорила разрыв между предложением и спросом, хотя первичным здесь выступает именно предложение».
По оценке Баженова, разрыв предложения и спроса, скорее всего, завершится к середине второй половины 2022 года. Если этот сценарий реализуется, инфляция по итогам года будет находиться в диапазоне 5–6%.
«От ЦБ следует и дальше ожидать повышение ставки, – говорит экономист. – Это будет происходить до тех пор, пока инфляционные ожидания не начнут падать. Положительно повлиять на ситуацию может смягчение внешнеторговых условий. Отмена контрсанкций и снижение торговых барьеров позволят ускорить процесс подстройки предложения под спрос».
После 24 февраля: первоначальный прогноз
28 февраля совет директоров ЦБ принял решение повысить ключевую ставку до 20% годовых на фоне «кардинальных изменений внешних условий для российской экономики». «Повышение ключевой ставки позволит обеспечить увеличение депозитных ставок до уровней, необходимых, чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски», – подчеркнули в ЦБ. Эльвира Набиуллина в заявлении по итогам заседания совета не обозначила новый диапазон инфляции, который закладывает регулятор на 2022 год. Однако отметила, что инфляцию ускоряет обменный курс валют. Рубль между тем за последние несколько дней резко просел по отношению к доллару и евро. В понедельник, 28 февраля, курс рубля впервые в истории превысил ₽100 за доллар на торгах Московской биржи.
В качестве дополнительных защитных мер ЦБ подготовил предписание, запрещающее профессиональным участникам финансового рынка передавать доходы по ценным бумагам российских эмитентов иностранным физическим и юридическим лицам. Фактически речь о моратории на вывод дивидендов и процентов по облигациям. Кроме этого, будет предусмотрен запрет на вывод «дочками» иностранных холдингов прибыли за рубеж.
Это серьезные антиинфляционные решения, но и после их принятия наблюдался рост курсов валют из-за новых раундов санкций. Прогнозируемой инфляция станет только после завершения спецоперации на Украине и перехода к политическому урегулированию между Россией и Западом. ■
