Резкое снижение ключевой ставки до 3% способно спровоцировать неконтролируемый рост цен и в долгосрочной перспективе привести к падению ВВП, говорится в аналитической записке, подготовленной сотрудниками департаментов денежно-кредитной политики, а также исследований и прогнозирования Банка России.

«Необоснованное смягчение ДКП, выходящее за рамки контрциклической политики, несет значительные риски для экономики. С точки зрения экономической теории необоснованно мягкая ДКП представляет собой так называемую ошибку политики. Такая ошибка может стать как результатом неверных подходов к реализации ДКП, так и следствием политического давления на центральный банк», — отмечается в документе.

Эксперты представили что будет, если ЦБ резко снизит ключевую ставку до 3% при текущей инфляции в 6% и оставит ее на длительное время на этом уровне.

Так, поначалу ВВП будет расти быстрее сбалансированных 2% а год. «ВВП сначала растет более быстрыми темпами, отклоняясь вверх от первоначальной траектории сбалансированного роста, которая задана нами на уровне 2% в год. Однако высокие темпы роста экономики, складывающиеся под влиянием чрезмерно мягкой ДКП, являются неустойчивыми», — отметили аналитики ЦБ.

Однако, как указывают авторы, через три года динамика ВВП перейдет к фазе замедления, зафиксируется устойчивое отклонение вниз от ориентира сбалансированного роста.

Также авторы исследования отмечают, что резкое снижение ключевой ставки приведет к гиперинфляции. «Мягкие ДКУ в реальном выражении (то есть с учетом инфляции) стимулируют рост спроса темпами, превышающими возможности наращивания предложения. В результате в экономике возникает перегрев, в связи с чем быстро нарастает инфляционное давление», — говорится в документе.

Кроме того, по подсчетам аналитиков, при слишком мягкой денежно-кредитной политике инфляция может составить 20% спустя два года, спустя три года — приблизиться к отметке в 40%, а спустя семь лет — 100%.

Содержание настоящей аналитической записки отражает личную позицию авторов. Результаты исследования являются предварительными и публикуются с целью стимулировать обсуждение и получить комментарии для возможной дальнейшей доработки материала.

12.03.2026

Все больше стран начинают закупать российскую нефть на фоне смягчения санкций США в отношении российских энергоносителей, заявил специальный представитель президента РФ по инвестиционно-экономическому сотрудничеству с зарубежными странами, генеральный директор Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Кирилл Дмитриев.

«Все больше стран начинают закупать российскую нефть на фоне смягчения санкций США в отношении российских энергоносителей», — написал он в Max, комментируя заявление вице-премьера и министра транспорта Таиланда Пхипхата Ратчакитпракана, что Минэнерго Таиланда готовится к переговорам о закупке нефти у России.

13.03.2026

Преобладающая часть российских промышленных предприятий уже попадает под обязательное углеродное регулирование и потому активно вовлечена в климатическую повестку. При этом опрошенные компании в основном не готовы к ужесточению климатического регулирования, и особенно — к введению так называемой платы за углерод. В РСПП настаивают, что это может оказать негативное влияние на экономику и на объемы инвестиций. В Минэкономики, впрочем, скорого ужесточения правил игры пока не обещают и намерены сначала дождаться итогов Сахалинского эксперимента по регулированию выбросов.

Уже 95% крупных промышленных компаний ведут подсчет своих выбросов парниковых газов, оставшиеся 5% планируют вскоре начать это делать, отмечается в исследовании компании Б1 «Отношение бизнеса к климатической повестке и углеродному регулированию в России». Проведенный в рамках работы опрос охватил 42 крупные компании (с персоналом от 5 тыс. до более чем 30 тыс. человек) — и не только из промышленного сектора: ТЭК, финансы, химия и нефтехимия, сфера услуг (недвижимость, гостиничный бизнес, строительство и транспорт), фармакология, производство пищевой продукции и ряд других. Самая большая доля респондентов представляла горнодобывающий и металлургический сектор (38%).

Как выяснилось, треть опрошенных (33%) выступают за расширение углеродного регулирования в России и видят в этом плюсы для укрепления бизнеса, повышения инвестиционной привлекательности и устойчивости. 45% занимают нейтральную позицию, 22% высказались отрицательно.

Поясним, что речь идет о четырех основных элементах системы углеродного регулирования: это введение обязательной отчетности о выбросах парниковых газов, ее верификация, учет выбросов и поглощений на территории регионов, возможное появление в РФ углеродного налога (платы, взимаемой с компаний в зависимости от объема выбросов углекислого газа и других парниковых газов, допущенного при производстве продукции). Именно гипотетическая налоговая мера вызвала, согласно опросу, самую негативную реакцию бизнеса — 52% относятся к идее введения такой платы отрицательно, 36% воспринимают ее нейтрально, и лишь 12% — положительно. Главный аргумент «несогласных» — рост финансовой нагрузки при введении налога.

Отметим, что пока власти не намерены ужесточать регулирование выбросов газов — как минимум в ближайшие два-три года. Однако стратегически Минэкономики рассматривает возможность усиления климатического контроля — сейчас модель более жесткого регулирования обкатывается на Сахалине. Компании—участники этого климатического эксперимента обязаны отчитываться о выбросах газов и верифицировать соответствующую отчетность.

Пока из реально действующих для всей страны мер — компании с выбросами свыше 50 тыс. тонн СО2-эквивалента в год должны отчитываться о них (без обязанности их оплаты). За непредставление данных штрафы могут достигать 500 тыс. руб. Вопрос же введения углеродного налога официально пока не ставится, но, по мнению экспертов, в перспективе эта тема вполне жизнеспособна — особенно в свете введения подобного регулирования на глобальном уровне, в частности в ЕС.

В пресс-службе Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) “Ъ” заявили, что в стране уже сложилась «сбалансированная система углеродного регулирования».

Введение же цены на углерод «в фискальной форме или форме квотирования несет только негативные эффекты для экономики и перспектив инвестиций в базовых отраслях российской экономики, функционирующих и без того в непростых условиях».

Решение о введении обязательного углеродного регулирования будет приниматься после завершения Сахалинского эксперимента, а он заканчивается только в 2028 году, сообщили в Минэкономики. «При проработке вопроса масштабирования эксперимента будем исходить также из экономической обоснованности, оценки текущей углеродоемкости отраслей и подверженности риску от внешней цены на углерод»,— подчеркнули в министерстве.

18.03.2026

Необходимо продолжать делать шаги по расширению использования отечественного оборудования в сфере энергетики. На это указал премьер-министр РФ Михаил Мишустин на встрече с генеральным директором «Интер РАО» Сергеем Дрегвалем.

Глава кабмина подчеркнул важность своевременной реализации планов компании по модернизации и строительству объектов генерации. «Это ключевой фактор повышения надежности всей энергосистемы страны», — пояснил он.

«И конечно, нужно продолжать делать шаги по расширению использования именно российского оборудования, чтобы снизить зависимость от иностранных поставщиков», — отметил Мишустин, указав на важнейшее значение ТЭК для страны, ее экономики и промышленного сектора.

Руководитель кабмина напомнил об оказании правительством всесторонней поддержки предприятиям энергетики. «В том числе в рамках профильного национального проекта «Новые атомные и энергетические технологии», который был запущен в прошлом году», — добавил он.

На встрече также обсуждалась тема цифровизация технологических процессов предприятия, способствующая повышению эффективности работы и сокращению издержек.

«Конечно, надо активно осваивать инновации, новые технологии и развивать собственные инжиниринговые центры, чтобы успешно решать самые сложные задачи, которые стоят перед компанией. И в целом в отечественной энергетике. Прежде всего — по поддержке роста российской экономики, повышению качества жизни людей», — подытожил Мишустин.

18.03.2026